沥青施工对温度有一定要求,北方在10月后公路施工放缓,沥青需求走弱,华东、华南需求一年四季都相对稳定,南北套利窗口打开会驱动北沥南运,以东北—华东,山东—华东为主,区域价差、物流对基差、期价影响不断强化,总结来看,华东-东北区域价差高位时,期价承压,基差承压。
2018年,华东—东北、华东—山东价差与期货价格呈现较为明显的正相关关系,去年套利窗口高位存续时间久,在十月份之后套利窗口达到历史高位,对期价带来明显压制,今年我们发现期货价格对于套利窗口的敏感性提高(产量增幅太大,压力兑现时间大幅缩短),华东—东北、华东—山东价差与期货价格呈现较为明显的负相关,套利窗口高时,期价压力偏大,反之,期价压力减小。
