我们在前期专题报告中对沥青需求做过测算，我国沥青需求主要来自公路养护，新建公路需求只占少数，随着公路总里程增长，我国沥青需求有望呈现逐年增长趋势。2019年沥青产量屡创新高，库存同比去年去化速度放缓，6—10月库存绝对量来看，今年炼厂库存同比去年偏高，社会库存同比去年略降，近期总库存同比去年略有增长，但结合产量后的真实需求同比去年有小幅增长，但不能证明沥青需求大幅超预期。
二、焦化转产减弱或是驱动沥青产量高企的主因
统计局口径下2019年沥青产量屡创新高，煤油产量也不断攀升（辽宁产量大增或与恒力投产有关），柴油产量大幅下降，焦化利润较差驱动炼厂高负荷生产沥青，其次监管加强后，成品油沥青票增加导致统计局口径下沥青产量增加（山东、辽宁、河北为主）。
